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杨德龙:2023年行情回顾与2024年行情展望

发布日期:2024-04-22 09:41    点击次数:187

  杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

  2023年的行情即将收官,2024年的行情马上到来。回顾整个2023年,A股市场、港股市场均出现较大幅度调整,市场的赚钱效应较差,很多投资者出现了亏损。在岁末年初展望2024年,我们应该充满信心。2024年市场有望终结长达三年的调整,进入到反转向上的阶段,业绩优良的好公司无疑会成为资金配置的重点。坚持做价值投资,通过在市场底部区域布局被错杀的好股票、好基金,耐心等待下一轮牛市行情到来是最好的投资策略。

  2023年市场出现了较大幅度回调,大盘在近日跌破2900点整数关口,市场信心受挫。政策面逐步加大力度来支持经济复苏,支持资本市场的发展,活跃资本市场,提振投资者信心,是对资本市场支持的重要体现。2024年预计在政策上会继续放大招,一方面在经济政策上会放大招。有效地化解楼市、地方债和中小金融机构三大风险领域,避免风险外溢。同时通过加大政府投资,创造更多的就业,提升居民就业率,提升居民的收入水平,创造能带动消费的增长。在货币政策方面继续保持低利率、宽流动性的水平。美联储加息周期宣告终结,2024年将进入到降息周期。现在市场普遍预计2024年美联储可能降息三次,高盛甚至预计可能会降息五次。美联储从加息周期进入到降息周期将有利于A股和港股市场的企稳反弹,对人民币汇率会形成很大的支撑作用,人民币有可能会迎来升值趋势。从近期人民币的走势也可以看出已经开始出现强劲的回升。伴随着人民币升值,外资可能会重新流入到A股市场,国际资本也有望重新流入到港股市场。人民币升值的阶段往往也是人民币资产重估的阶段。

  前海开源战略顾问王宏远先生在前海开源基金2024年投资策略报告会上明确表示,当前中国资产包括A股、港股、中概股、人民币汇率以及中国债券都是被严重低估的,具备估值回升的机会。诚然,2023年中国资产出现了较大幅度的下跌,很多投资者也蒙受了损失。但是否极泰来、物极必反,这其实为2024年行情的到来打下了坚实的基础。从2021年2月份很多白马股见顶以来,大盘已经调整了快整整三年,所谓事不过三,调整的时间已经足够长。从调整的幅度来看也基本上已经调整到位,很多股票,包括业绩增长的好股票从高点算起已经下跌了百分之五六十,甚至有的达到百分之七八十。这次调整幅度是几次熊市里面调整幅度最大的。芒格经常说的一句话,反过来想,总是要反过来想。正是因为本轮熊市市场调整的幅度足够大,个股调整的幅度足够大,所以带来了否极泰来,带来了获得超额收益的机会。在很多优质股票打两三折的时候布局,拿两三年的时间能够拿到创新高,那就赚了三四倍了。如果是在底部区域布局了打两折的好公司,未来可能是五倍的潜在收益,所以做价值投资只会输时间,不会输钱。

  2023年市场风格比较偏,以炒题材、炒概念为主,而2024年的市场风格有望转向业绩为王的好公司。做价值投资知易行难,特别是市场风格不利于价值投资标的的时候。这个时候就要熬过去,熬过去之后行情就来了。由于2023年很多上市公司的业绩增长不及预期,所以很多好公司价格出现了下跌,资金转而去炒作一些题材和概念。但是到2024年,随着经济复苏的预期增强,政策层面继续放大招,好公司的价值将重新被市场挖掘,资金将布局这些业绩越来越好的公司。当前市场在跌破2900点之后,投资者信心不足,吴晓求教授建议大家要多锻炼身体熬过这个市场低迷期,迎接下一轮行情的到来。我是建议大家要保持良好的心态,少看盘,多学习。牛市只会迟到,不会缺席。李大霄更有意思,他说在市场低迷的时候,在家里地位一定要摆正,要多做家务,说话不要太大声,对对方要好一点,不能发脾气,多说一些好话。这也是在股市低迷期处理好家庭关系的意见。确实在市场低迷的时候,投资者的信心不足,大家的心情也比较低迷。这时候我们要熬过去,很多机会是等出来的,牛市是熬到的。前段时间和林园先生在深圳交流,他对当前市场的机会是很看重的,他甚至说这可能是人生获得8~10倍投资回报的机会。做价值投资,要想获得超额收益只能来自于两部分,一部分是与伟大的企业一起成长,跑赢普通的企业。还有一部分就来自于在市场低迷的时候,以比较低的价格买入好公司,从而获得超额收益。这是获得超额收益的来源,现在又到了这样一个时期。

  每年年底我会发布第二年的十大预言。在前些年,基本上市场的走势和预计的差不多,十大预言几乎都是正确的。这两年市场变数较多,在年终都出现了一些意想不到的因素,所以导致十大预言正确率只有百分之七十了。本周五晚间,也就是今年最后一个交易日,我将继续为大家发布2024年的十大预言。在当前市场信心不足低迷的时候发布十大预言是需要勇气的。我们冒着打脸的风险给大家分享,就是希望能够给大家投资做一个参考,打打气。在市场士气低迷的时候,其实大家需要的是信心,需要的是勇气,需要的是理性的心态,因为做价值投资确实知易行难。2024年市场情况正在逐步好转,我们希望能够在2024年打一个漂亮的翻身仗,扳回一局。我们也相信在经济复苏预期增强的情况之下,好公司最终会再涨回来,好公司最终也会创新高。所以在岁末年初,除了给大家回顾2023年的行情,展望2024年的行情,就是希望大家保持一个良好的心态,等待下一轮行情的到来。也祝愿大家在2024年身体健康,投资顺利,抓住行情的机会打一个漂亮的翻身仗。价值投资者是时间的朋友,要以时间换空间来实现复利增长。配置好行业好公司,当前是一个好价格,这也是在当下保持信心的一个重要来源。