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配资平台开户 明年PVC供需改善有限 但存在成本支撑

  2023年PVC期货交易逻辑不断在弱现实和强预期间切换。展望2024年配资平台开户,节奏上,一季度春节后,PVC或至年内低点;二季度迎来春检,PVC或小幅上涨;三季度,在成本和旺季预期推动下,PVC将达到年内高位;四季度,新产能释放压力增大,PVC承压。煤价和出口情况若超预期,则会给PVC走势造成干扰。

  产量弹性空间大

  2023年因煤炭供应提升,煤价重心回落,尤其是在二季度出现明显坍塌,6月初秦皇岛港动力煤Q5500价格跌至750元/吨水平。PVC产业链需求偏差,产业链利润弹性空间有限,产业链上下游产能利用率均不高。伴随煤价走弱,兰炭价格出现回落。成本端兰炭价格下探,减轻电石成本压力,同时也给电石提供了向下的空间,电石价格重心亦下移。

  2024年煤炭供需增速均放缓,库存或高位回落,预计价格中枢或有下移,但受成本等因素支撑,下方空间有限,后市关注政策、地缘关系、极端天气等阶段性扰动。兰炭成本支撑走弱,兰炭价格继续走弱可能性较高。预计2024年电石供需矛盾难有明显改变,随着电石成本支撑走弱,电石价格或小幅回落。

  存量产能方面,2023年PVC整体产能利用率处于近5年同期低位水平,主要受制于PVC行业利润低位影响。外采电石法制PVC估算利润自2022年年中至今维持亏损状态,尽管2023年在原料价格下行后,利润有所修复,但仍处于低位水平,一体化装置利润则一度跌至盈亏线下方。PVC产业链中兰炭略损,电石亏损较大,整体产业利润较差。9月行业利润修复后,上游开工率猛增,一度达到80%以上,截至目前2023年产能利用率约为75.8%。2024年,若需求延续低迷,PVC价格利润持续承压,将压制PVC负荷提升,整体PVC产能利用率预计继续维持在偏低水平,甚至不排除边际产能退出。

  新增产能方面,2023年新增投产计划较多,实际新增产能达130万吨。其中,2月下旬广西华谊40万吨乙烯法装置逐步量产,3月山东信发40万吨电石法装置实现量产,5月福建万华、聚隆化工各20万吨新装置量产。2024年,计划新增产能约180万吨,其中金泰、镇洋、海湾落地的可能性相对较大,有一定的扩产能压力。

  整体来看,不管是存量产能还是新增产能,PVC产量能够释放的弹性空间较大,供应整体较为充足,后市关注存量减产和增量落地不及预期的情况。

  去库存之路漫漫

  展望2024年,印度人口结构年轻、城镇化率提升空间较大,地产、基建发展潜力高,加上全球制造业向印度等新兴市场转移,印度经济高速发展,PVC需求有望延续增长,我国出口仍趋于提升。节奏上,6—10月雨季为传统需求淡季,11月至次年5月为旺季,旺季前会有备货,淡季低价会有补库。

  2023年社会库存一直维持历年同期高位水平。截至,华东及华南样本仓库总库存为38.30万吨,较上一期减少2.32%,同比增加61.60%。2024年高库存格局基本延续。

  总体来看,展望2024年,成本端,安监力度再强化,煤价下跌空间有限。电石产能较为充足,终端需求表现较弱的情况下,围绕成本线附近波动。供应端,2024年计划新增产能约180万吨配资平台开户,其中金泰、镇洋、海湾落地的可能性较大,存量产能开工同比或也略有好转。PVC供应可释放空间大,行业库存预计维持高位。需求端,内需方面,国内政策会有一定加码,但力度不大,居民消费意愿偏保守,PVC内需增速放缓。出口方面,全球经济持续疲软,但印度地产、基建发展潜力高,PVC出口有一定的支撑。2024年供需改善有限,但存在成本支撑,PVC或在5500—7000元/吨区间振荡。