港股大盘上周呈倒“V”型走势，恒生指数周中一度上升至18,520点，其后因国内缺乏利好消息及美元指数走强影响市场风险偏好下再度回落，恒生指数全周微升0.6%，收报18,028点，继续游走在18,000点水平附近。

　　恒生科指全周下跌0.1%，收报3,701点。资金继续集中抱团能源、内银、电讯等高股息央国企。

　　上周五富时罗素指数季度调整导致大市成交额大增至1,291亿港元，但上周全周的日均成交金额减少12.7%至1,068亿港元，交投偏清淡，投资者以观望为主。

　　内资继续支撑港股，但外资取态较为谨慎，南北向资金出现明显分歧，港股通连续五天共流入241亿港元，而北向陆股通则连续五天净流出A股，离岸人民币也跌至7.29的七个多月低位。

　　6月FOMC后多位美联储官员相继发表讲话，总体态度偏“鹰”，认为需要更长时间观察通胀或经济走势才能决定货币政策的走向。

　　另一方面，标普全球公布6月欧元区制造业及服务业PMI初值双双回落，导致综合PMI跌至50.8%的三个月低点。欧元区的经济景气仍未企稳，叠加欧洲央行于6月初降息，短期内为美元指数带来上升动力。

　　中泰国际认为正规线上股票配资，当前恒生指数的风险溢价处于滚动两年平均水平，估值具有承接力，但由于中国经济基本面及政策缺乏积极催化剂，而偏强的美元指数及偏弱的人民币都不利于港股的风险偏好及资金流，恒生指数短期仍然维持在18,000点附近的区间波动。

　　中泰国际建议，策略上布局结构性机会，能源、电讯、公用事业等高股息率的央国企仍是重点配置对象。关注具政策、业绩催化或回购支撑的半导体、消费电子、食品饮料、体育用品、头部互联网。股价回调充分的内银股及部分铜矿、黄金等资源股趁机吸纳。

　　宏观动态：

　　地产政策方面，住建部召开收购已建成存量商品房用作保障性住房的工作视频会议，明确将存量房收购扩围至县城以上城市。会议强调市县要按照“政府主导、市场化运作”的思路，根据市场情况、住房实际需求、商品房库存水平，自主决策、自愿参与。政策反映中央持续去库存的意愿，提及“要坚持用好金融支持政策”，后续仍待具体政策部署如何解决因扩大收购范围而增加的财务需要。

　　行业动态：

　　AI概念方面，商汤于6月20日收盘配售16.73亿股新B类股份，占扩大后已发行股份约6.06%，每股配售价为1.2港元，较当天收盘价折让约9.1%。此次配售共募集资金约20亿港元，多家战略投资人和头部基金入股。募集资金主要用作提升商汤大装置的规模、支持生成式人工智能(包括大模型研究及产品开发)的进一步发展等，扩大商汤在AI领域的领先地位，商汤于6月21日上升3%。

　　医药板块方面，上周医药行业主要企业普遍微跌但波动不大。个股方面，绿叶制药帕金森药金悠平获批上市，为全球首个帕金森病的长效缓释微球制剂，产品7天内保持稳定血药浓度和疗效，每周仅需给药一次。

　　中泰国际维持原先观点，即肿瘤药主要产品力朴素24年收入有提升空间，中枢神经领域近期新增两款产品获批，预计24年收入增速有望温和回升。

　　电商板块，上周电商行业主要企业股价普遍微跌但波动不大。消息上，中国商务部公布1-5月网上零售额同比增加12.4%。著名数据库易观智库公布，综合电商平台（京东、天猫及拼多多）成交额同比增加11.2%，其中拼多多增加17.7%。主流内容平台（抖音、快手）的成交额同比增加24.3%。

　　中泰国际认为，一季报业绩优异的拼多多与快手值得关注。